Анализ последнего рынка вольфрама от Chinatungsten Online

В последние торговые дни цены на вольфрам в целом демонстрировали тенденцию к снижению и восстановлению, в основном из-за поэтапного восстановления рыночных настроений после значительной коррекции с высоких уровней и, как следствие, незначительного улучшения спроса и предложения. Однако в более широкой перспективе игра спроса и предложения на рынке вольфрама еще не решена. Вся отраслевая цепочка остается в сложной ситуации со смешанными бычьими и медвежьими факторами. Хотя нижняя поддержка является относительно прочной, возможности роста ограничены осторожными настроениями в сфере закупок. В сочетании с расходящимися ожиданиями под влиянием макроэкономических влияний общая атмосфера в вольфрамовой отрасли остается благоразумной с ограниченными показателями как по объему сделок, так и по ценам. Основываясь на тридцатилетнем опыте работы в отрасли и ежедневном отслеживании рынка, China Tungsten Online анализирует основные факторы, влияющие в настоящее время на цены на вольфрам. Мы горячо приветствуем всех читателей, которые поделятся своими мыслями, дополнениями или исправлениями в разделе комментариев.

I. Анализ бычьих факторов цен на вольфрам

Восстановление чувств держателей

После быстрого и значительного снижения давление, направленное на фиксацию прибыли, ослабло, а менталитет сдерживания продаж для поддержки рынка укрепился, что сделало нижнюю поддержку относительно устойчивой. Кроме того, прибыль, полученная поставщиками ресурсов на ранних этапах, обеспечила достаточную финансовую поддержку для их запасов.

Сезонное сокращение предложения

Основные районы добычи вольфрама на юге Китая сосредоточены в Наньлинском металлогеническом поясе, имеющем субтропический климат. С июня по август в регионе наступает жаркий и дождливый сезон с высоким риском тайфунов, ливневых паводков и селевых потоков. Эти стихийные бедствия создают сезонные и неопределенные ограничения на добычу полезных ископаемых, обогащение и транспортировку, тем самым влияя на оптимистичные ожидания относительно предложения на рынке.

Усиленный надзор за соблюдением требований

Китай продолжает усиливать надзор за соблюдением требований в отношении горнодобывающей и торговой деятельности. Ожидается, что две крупные аварии на шахтах, произошедшие в мае, побудят соответствующие ведомства еще больше усилить надзор за безопасностью, что приведет к увеличению затрат на производство горнодобывающей продукции и замедлению темпов высвобождения мощностей. Кроме того, «Правила реализации Закона о минеральных ресурсах», которые вступят в силу в июне, создадут более стандартизированную нормативно-правовую среду в отрасли, что неизбежно в некоторой степени увеличит административные расходы для горнодобывающих компаний.

Циклическое освобождение спроса

Различные требования, подавленные и задержанные из-за быстрого роста цен на вольфрамовую продукцию с 2026 года, а также сделки, подавленные предыдущим страхом перед высокими ценами, начинают проявляться после того, как цены на сырье достигли дна и восстановились. Некоторые перерабатывающие предприятия вышли на рынок, чтобы делать запросы и покупать, дополняя срочный спрос и эффективно снижая ранее высокие затраты на запасы. Это имеет положительную обратную связь и повышает цены на различную вольфрамовую продукцию.

Расширение высокопроизводительных приложений

Вольфрам играет незаменимую роль в производстве высококачественного оборудования, электронной информации, оборонной, медицинской и ядерной защиты. Связанные области применения, такие как полупроводники, новая энергетика, интеллектуальное изменение цвета и управляемый ядерный синтез, продолжают расти. Однако следует отметить, что эти связанные приложения вряд ли смогут обеспечить крупномасштабный дополнительный рост в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Долгосрочный и масштабный потенциал все еще нуждается в проверке рынком. Поэтому следует тщательно учитывать риск колебаний цен, вызванных спекулятивной ажиотажем.

Разница в ценах между внутренним и международным рынками

В последние годы глобальная структура потребления вольфрама характеризовалась вялым международным потреблением наряду с относительно сильным ростом в Китае. Хотя цены в Китае были выше международных уровней, начиная с третьего квартала 2025 года, из-за политики регулирования Китая, после того, как внутренние цены на вольфрам начали снижаться во второй половине марта 2026 года, ситуация быстро изменилась. Цены на международном рынке сейчас значительно выше, чем на внутреннем рынке. В настоящее время существуют структурные различия в спросе и предложении между внутренним и международным рынками вольфрама, что приводит к существенному ценовому разрыву. Хотя этот разрыв обеспечивает ограниченный существенный импульс роста внутреннего рынка, он по-прежнему представляет собой сильную эмоциональную поддержку.

Национальная резервная политика и ее реализация

Положения о реализации Закона о минеральных ресурсах предлагают механизм стратегических резервов минеральных ресурсов, но конкретные масштабы резервов, сроки и детали реализации еще не уточнены. Опираясь на исторический опыт Китая в области запасов вольфрамовой продукции, China Tungsten Online считает, что Китаю, обладающему абсолютным глобальным преимуществом в природных ресурсах вольфрама, нет необходимости поддерживать высокие долгосрочные запасы. Резервные меры, как правило, не проводятся в больших масштабах в условиях относительно высоких цен и нормально функционирующей отрасли, если только не происходит серьезного нерыночного шока спроса или резкого рыночного спада. В настоящее время цены на вольфрамовую продукцию остаются на исторически высоком уровне при относительно нормальном режиме работы; таким образом, этот фактор оказывает ограниченную краткосрочную психологическую поддержку рынку.

II. Анализ медвежьих факторов цен на вольфрам

Ограниченный потенциал спроса

С одной стороны, рынок американских горок с 2025 года снизил склонность к риску предприятий перерабатывающей промышленности, таких как твердосплавные и вольфрамовые материалы, что привело к более консервативным стратегиям закупок. В настоящее время закупки в основном обусловлены жестким спросом, что оставляет ограниченные возможности для активного наращивания запасов, а многие компании сталкиваются с финансовыми ограничениями. С другой стороны, на фоне относительно стабильной макроэкономики на рынке отсутствует значительный прирост спроса. Таким образом, при предсказуемом потенциале потребления в сочетании с ценовым давлением покупательские и сбытовые настроения предприятий добывающей и перерабатывающей промышленности в отраслевой цепочке подавляются, а их принятие цен на сырье также ограничено.

Возникающие риски замещения

Стоимость вольфрамового сырья резко колебалась и по-прежнему показывает более чем двукратный рост по сравнению с началом прошлого года. Это побудило некоторые перерабатывающие предприятия по производству цементированного карбида ускорить поиск альтернативных материалов или технологические преобразования. Такие материалы, как высокопроизводительные стали, сверхтвердые материалы, керметы, графен и материалы на основе углерода, все больше проникают в традиционные применения цементированного карбида, что может снизить интенсивность потребления вольфрама в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Кроме того, достижения и прорывы в исследованиях и разработках материалов-заменителей для ключевых конечных применений потенциально могут повлиять на спрос на вольфрам. Подобно тому, как в последние годы вольфрамовая проволока заменила высокоуглеродистую стальную проволоку в области резки фотоэлектрических кремниевых пластин, революционные изменения в фотоэлектрической промышленности напрямую повлияют на промышленное потребление вольфрамовой проволоки в этом секторе.

Увеличение диверсификации поставок

Проекты по добыче вольфрама как внутри страны, так и за рубежом продолжают развиваться. Примеры включают своевременную разработку вольфрамового рудника Дахутан в Цзянси, быстрое наращивание мощности вольфрамового рудника Бакута в Казахстане, возрождение вольфрамового рудника Сандонг в Южной Корее и частичную поставку ресурсов с рудника Дельфин в Австралии. China Tungsten Online недавно получила многочисленные запросы относительно новых проектов по добыче вольфрама и ресурсов из Африки и Центральной Азии, что свидетельствует о том, что на рынок будет продолжать поступать все больше вольфрамовых ресурсов. Между тем, высокие цены создали норму прибыли, которая стимулировала развитие мелкомасштабной кустарной добычи полезных ископаемых за рубежом и вторичных ресурсов, включая вольфрамовые хвосты, вольфрамсодержащие отработанные катализаторы и переработку лома вольфрамовых сплавов и материалов. Постоянное улучшение уровня добычи внутренних вторичных ресурсов также в некоторой степени ослабит жесткую зависимость от первичных руд. В частности, ключевой альянс по добыче полезных ископаемых, сформированный западными странами (такими как Европа, Америка, Япония, Австралия) и их растущие инвестиции, наряду с растущей глобальной тенденцией «ресурсной демократии», принесут значительную неопределенность и потенциальные риски для вольфрамовой промышленности Китая в будущем.

III. Анализ факторов неопределенности цен на вольфрам

Геополитические конфликты

Поскольку вольфрам является важнейшим стратегическим минералом, геополитические конфликты высокой интенсивности могут существенно повлиять на направление и объем международных торговых потоков, безопасность цепочки поставок и стратегические премии.

Изменения в международных торговых отношениях

Политические игры между Китаем, США, Европой и другими странами в сфере важнейших полезных ископаемых, включая экспортный контроль, корректировку тарифов, реструктуризацию внутренней цепочки поставок и альянсы в цепочке поставок важнейших полезных ископаемых, могут изменить глобальную торговую ситуацию вольфрама и внести перемены в механизмы экспорта и ценообразования Китая.

Другие макроэкономические и финансовые переменные

Колебания обменного курса юаня, изменения глобальной ликвидности и потенциальное воздействие производных финансовых инструментов также могут усилить краткосрочную волатильность цен на вольфрам.

IV. Последние цены на вольфрамовую продукцию

• 65%-ный вольфрамитовый концентрат: 450 000 юаней/тонна, что на 57,1% меньше пикового значения и на 2,2% меньше, чем в начале года.

• 65% шеелитовый концентрат: 449 000 юаней за тонну, что на 57,2% ниже пикового значения и на 2,2% в 2026 году.

• Паравольфрамат аммония (APT): 730 000 юаней за тонну, что на 52,0% ниже пикового значения, но выше на 9,0% в 2026 году.

• Европейская APT: 2 900–3 180 долларов США за тонну (что эквивалентно 1,736–1,903 миллиона юаней за тонну), что на 3,2% ниже пикового значения, но вырастет на 230,4% в 2026 году.

• Вольфрамовый порошок: 1150 юаней/кг, что на 52,1% ниже пикового значения, но выше на 6,5% в 2026 году.

• Порошок карбида вольфрама: 1100 юаней/кг, что на 53,0% ниже пикового значения, но выше на 5,8% в 2026 году.

• Кобальтовый порошок: 560 юаней/кг, что на 3,5% ниже максимального уровня, но выше на 7,7% в 2026 году.

• 70% ферровольфрам: 740 000 юаней за тонну, что на 47,9% ниже пикового значения, но выше на 13,9% в 2026 году.

• Европейский ферровольфрам: 210–250 долларов США/кг Вт (что эквивалентно 994 000–1 184 000 юаней/тонну), что на 29,2% ниже пикового значения, но вырастет на 67,3% в 2026 году.

• Лом стержня из карбида вольфрама: 730 юаней/кг, что на 46,7% ниже пикового значения, но выше на 21,7% в 2026 году.

• Лом бурового долота из карбида вольфрама: 680 юаней/кг, что на 50,4% ниже пикового значения, но выше на 17,2% в 2026 году.