Au premier semestre 2026, s'appuyant sur la hausse cumulée des prix de plus de 220 % observée en 2025, le marché chinois du tungstène a connu une extrême volatilité, caractérisée globalement par deux cycles de prix distincts en « V inversé ». Le soutien structurel apporté par le resserrement des approvisionnements en matières premières, associé à la libération périodique de la demande en aval, a poussé les prix du tungstène à atteindre rapidement des sommets historiques – dépassant les attentes – avant de subir une profonde correction et de s’installer dans une phase de consolidation fluctuante.
Au début du premier semestre, le marché a maintenu la forte dynamique observée fin 2025 ; les prix du tungstène se sont accélérés à la hausse en raison du resserrement persistant de l'approvisionnement en matières premières et des attentes concernant la valeur stratégique du métal. Du début 2026 à la mi-mars, soit une période de seulement deux mois et demi, les prix des principaux produits à base de tungstène ont doublé, s'appuyant sur une base de référence déjà élevée. Le prix du concentré de tungstène a dépassé la barre des 1 million de RMB/tonne, celui du paratungstate d'ammonium (APT) a grimpé jusqu'à 1,5 million de RMB/tonne et celui de la poudre de tungstène a atteint 2,4 millions de RMB/tonne. Cette reprise s'explique principalement par les contraintes du côté de l'offre et par l'optimisme du marché quant à l'importance stratégique du tungstène.
Cependant, la pression pour générer des bénéfices à ces niveaux de prix élevés et les limites de la tolérance en matière de coûts en aval sont rapidement devenues apparentes. À partir de la mi-mars, la tendance du marché s'est inversée, passant d'un marché de vendeurs à un marché d'acheteurs. Au cours des deux mois qui ont suivi, les gains accumulés plus tôt en 2026 ont été entièrement effacés. Cette correction a été brutale et s'est accompagnée d'une baisse marquée de l'activité commerciale, reflétant la capacité limitée de la chaîne d'approvisionnement à absorber des niveaux de prix aussi élevés.
De fin mai à juin, le marché du tungstène a connu un modeste rebond, soutenu par une diminution de la pression sur les capitaux en amont et par la libération de la demande en aval pour un réapprovisionnement à des prix inférieurs. Cependant, faute d’une dynamique soutenue de la demande, le rebond a été limité et de courte durée ; le marché est ensuite entré dans une phase de faible fluctuation caractérisée par un ralentissement des échanges et un lent déstockage. Fin juin, le prix du concentré de wolframite à 65 % était tombé en dessous de 500 000 RMB/tonne, les prix de l'APT stagnaient autour de 700 000 RMB/tonne et les prix de la poudre de tungstène fluctuaient dans la fourchette de 1,15 million de RMB/tonne.
Sur la base des tendances observées au premier semestre, le marché du tungstène est passé du marché haussier à sens unique de 2025 à une période de fluctuation ; les variables clés restent l’augmentation des ressources du côté de l’offre, le rythme de la consommation du côté de la demande et les changements d’humeur du marché. Selon une étude réalisée par China Tungsten Online, les attentes actuelles de l'industrie en matière de prix sont de 400 000 à 500 000 RMB/tonne pour le concentré de tungstène et de 600 000 à 700 000 RMB/tonne pour le paratungstate d'ammonium (APT). Cependant, compte tenu de la forte volatilité des marchés au cours des deux dernières années et de l'instabilité de l'environnement international actuel, une incertitude considérable subsiste quant aux performances futures des marchés. Il est conseillé aux parties prenantes de surveiller de près les données de marché de China Tungsten Online, de mener une analyse rationnelle et d'éviter de prendre des décisions basées sur l'émotion.
