Цены на вольфрам продолжали испытывать понижательное давление, при этом медвежьи настроения доминировали в спотовой торговле. Рынок еще не сформировал единого консенсуса относительно того, где находится дно.
По данным China Tungsten Online, более 55% цен на вольфрамовый концентрат тестируют ключевой психологический уровень в 300 000 юаней за стандартную тонну. Основные котировки паравольфрамата аммония (APT) составляют примерно 470 000–480 000 юаней за тонну. Цены на вольфрамовый порошок в целом находятся в диапазоне 720 000–760 000 юаней за тонну, в то время как некоторые сделки с карбидом вольфрама исследуют уровни ниже 700 000 юаней за тонну. Цены по всей цепочке вольфрамовой промышленности в целом остаются под давлением, с небольшими спотовыми сделками и по-прежнему вялой рыночной ликвидностью.
Коренная причина часто кроется в давлении капитала. По мере роста осторожности и замедления активности на стороне потребления, держатели и трейдеры, которые ранее удерживали запасы в надежде на более высокие цены, теперь сталкиваются с необходимостью восстановления капитала, что побуждает их снижать цены для распродажи запасов. Как только появляются сделки по низким ценам, рынок быстро обращает на это внимание, подпитывая распространение паники. Другие держатели, ранее находившиеся в стороне, опасаются дальнейшего снижения цен и присоединяются к распродаже, создавая эффект паники: продажи толкают цены вниз, что, в свою очередь, вызывает дальнейшие продажи.
Эта паника нарушила стабильность ценообразования. Рынок больше не имеет последовательной справочной цены; вместо этого существует значительная путаница в переговорах. Покупатели добиваются более глубоких скидок, в то время как продавцы вынуждены корректировать свои цены вниз. Для продуктов одинаковой марки или спецификации разрыв между котировками разных продавцов увеличился. Это отсутствие упорядоченного ценообразования усиливает неопределенность, еще больше снижая готовность к торговле.
Между тем, сторона спроса не смогла обеспечить эффективную поддержку. С момента начала спада цен на вольфрам в марте заказы из традиционных нижестоящих секторов, таких как промышленность твердых сплавов, медленно материализуются, при этом компании в целом придерживаются стратегии закупок по мере необходимости. Кратковременный отскок в конце мая и начале июня стимулировал некоторое пополнение запасов, но он не имел долгосрочной силы; последующее снижение цен еще больше подорвало доверие рынка. Чтобы справиться с двойным давлением инвертированных маржей и слабого спроса, предприятия по выплавке и производству порошка в целом снизили свои производственные мощности. Большинство рыночных сделок теперь ограничены небольшими, прямыми заказами, основанными на немедленных, необходимых потребностях, при этом крупномасштабные заказы становятся все более редкими.
Движимые паникой и финансовым давлением, продавцы стремятся распродать запасы, в то время как покупатели, опасаясь слабого спроса и неопределенности цен, становятся все более осторожными. Этот растущий разрыв в ожиданиях цен привел к снижению уровня сделок. Каждая новая, более низкая цена действует как катализатор дальнейшей паники, создавая петлю отрицательной обратной связи. В этом процессе эмоциональная паника ускорила очистку капитала, очистка капитала усилила беспорядок в котировках, а беспорядок в котировках усилил восприятие несоответствия спроса и предложения, в конечном итоге затрудняя поиск равновесной точки для цен в краткосрочной перспективе.
Оглядываясь назад на предыдущий рыночный цикл, цена на вольфрамовый концентрат выросла примерно с 140 000 юаней за стандартную тонну до почти 1,05 миллиона юаней — почти односторонний рост в течение года. Отступив на 70% от своего пика, это текущее снижение также не будет продолжаться бесконечно.
С стороны предложения, такие факторы, как природные ресурсы, а также строгие требования к соблюдению норм добычи и торговли, означают, что объем доступных ресурсов остается относительно контролируемым. С стороны спроса, вольфрам является критически важным материалом для традиционных промышленных секторов, включая твердые сплавы, режущие инструменты и высокотемпературные сплавы, обеспечивая определенную степень жесткости спроса. Кроме того, постоянные стратегические требования к национальной обороне, при этом многие страны по всему миру классифицируют вольфрам как охраняемый критически важный минерал, обеспечивают потенциальную среднесрочную и долгосрочную поддержку ценам, подчеркивая стратегическую ценность металла и его присущую редкость.
Тем не менее, рынок вольфрама в настоящее время остается осторожным и относительно слабым. Четких сигналов существенного восстановления спроса в нижестоящих секторах еще не появилось, очистка спекулятивных запасов все еще продолжается, а быки и медведи продолжают исследовать и оспаривать конкретный уровень дна. Подтверждение истинного дна обычно появляется только после полного высвобождения паники и восстановления баланса между участниками верхнего и нижнего уровней — или когда появляется четкое политическое вмешательство и поддержка. До тех пор рациональное наблюдение и операции, основанные на спросе, остаются реалистичным выбором для большинства участников. Мы считаем, что пузырь на рынке вольфрамовых продуктов уже ускоренно очищается, и все звенья промышленной цепи постепенно возвращаются к рациональности. Мы твердо убеждены: рассвет приближается, и свет уже впереди!
